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全球十大家族财富管理解析之“小扎朋友圈” ICONIQ Capital


导言


相信大多数人都对Facebook和扎克伯格有一定了解,但是否了解过“小扎的朋友圈”呢?这里的朋友圈可不是指真实的身边的朋友,而是他背后的ICONIQ Capital家族办公室。ICONIQ Capital成立于2011年,提供包括金融投资、地产投资、税务规划、客户婚姻和子女教育问题等服务的联合家族办公室。由于ICONIQ Capital的主要客户都是来自Facebook、Twitter、LinkedIn的创始团队,美国福布斯媒体也称其为“小扎的朋友圈(Zuck & Friends)”。



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关于ICONIQ Capital


据爆料,ICONIQ Capital经常组织私密饭局,无论是成为ICONIQ的客户,还是被投资的公司,都是为了成为这个圈子的一份子,而不是单纯为了赚钱拿钱。不少私募大佬,比如KKR的创始人Henry Kravis、TPG的创始人David Bonderman,以及地产大佬,比如李嘉诚,为了进入这个圈子也成为了ICONIQ Capital的客户。


管理人Divesh Makan曾是高盛和摩根士丹利的私人理财顾问,是他一手将原本普通的注册投资顾问转变为仅限会员的硅谷亿万富翁俱乐部,他于2004年在高盛担任经纪人时遇到了扎克伯格,并借此进入了其核心圈。2019年,ICONIQ Capital管理的资本达到205亿美元。


ICONIQ Capital的客户多为美国最富有的高净值客户。最有名的客户包括Facebook,LinkedIn和Twitter等互联网公司的创始团队成员。马克· 扎克伯格(Mark Zuckerberg)是Facebook的创始人,也是ICONIQ Capital中最为出名的客户。



ICONIQ Capital 的客户群体都是各个领域的精英,也因此ICONIQ Capital内部的社交网络,也是吸引新家族加入的一个重要特点。家族不但可以享受ICONIQ Capital 提供的家族资产配置服务,还可以与其他身份地位相似的家族建立联系,这其实对于很多家族来说是不可多得的机会。这种私人的社交网络有时会比资产配置获得的回报要更加有吸引力。


根据ICONIQ Capital 向SEC 提交的Form ADV显示,ICONIQ Capital 截止2019年4月30日的高净值客户共有210位,182个集体投资工具,和20个慈善组织。


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ICONIQ Capital 资产配置


在ICONIQ Capital 向SEC 提交的Form ADV 中, 部分披露了减去集体投资工具后,也就是减去182家私募基金后,剩余的210个高净值客户部分资产和20个慈善组织的配置情况。在2018年底,ICONIQ Capital 对这部分的资产配置PK10五码一把中的方法为,28%交易所交易的股票,9%非上市股票证券,10%的政府或机构债券,20%美国州或地方债券,9%的投资级公司债券,16%的注册投资公司发行的证券。根据Crunchbase显示的信息,截止2019年6月26日,ICONIQ Capital总共投资了87家公司,40次作为领投机构。


根据Form ADV 的统计,ICONIQ Capital 中包括182 个私募基金。这些私募基金中有着不同的投资方向,例如私募股权, 风险投资,房地产投资和母基金等。不同家族对于资产配置有着不同需求,也因此ICONIQ Capital 将客户的资产配置到不同的私募基金中


在182个私募基金中,ICONIQ Strategic Partners II 比较值得关注。根据Form ADV 显示,ICONIQ Strategic Partners II 是一个私募股权基金,有295个投资客户都是这个基金的受益者。74%的客户在此私募股权基金投资, 基金总金额达15多亿美元。


PK10五码一把中的方法ICONIQ Strategic Partners III 也是值得关注的一个私募股权基金。94%的客户都在这一个私募股权基金投资, 基金总规模约为9亿美元。


根据SEC 的法律规定,资金管理超过1亿美元的投资机构需要向美国SEC 汇报股票持仓情况。因此在2019年5月14日 提交的Form 13 – F 只包括ICONIQ Capital 旗下的5个私募基金。截止2019年3月31日,ICONIQ Capital总共持有49家上市公司的股票,总价值约为9.4亿美元。从文件中可以看出,递交的Form 13 – F 包括如下5个私募基金,ICONIQ Strategic Partners GP, ICONIQ Strategic Management, ICONIQ Strategic Partners II GP, ICQ Management, ICONIQ Strategic Partners III.



上文所说的ICONIQ Capital Strategic Partners II 和ICONIQ Capital Strategic Partners III 这两个私募基金都包含了ICONIQ Capital 的大部分客户,因此可以将这两个基金投资的股票,认为是ICONIQ Capital 对于客户股权投资一部分的资产配置。ICONIQ Capital 持有多家著名公司的股票例如,阿里巴巴,Alphabet(Google 母公司),亚马逊,苹果,腾讯音乐等。值得注意的是,ICONIQ Capital 目前持有金额最大的是Blackline Inc 的股票,目前持有47万股,价值约为2亿美元。Blackline 是一家软件销售公司,开发并像公司出售管理金融数据的云服务,主要客户包括Costco,Under Armor和Kraft Heinz 等。另一个较大的持有是Alteryx Inc 的股票,目前持有约180万股,价值约为1.5亿美元。Alteryx 是一家提供数据管理和分析的软件的公司。ICONIQ Capital 还持有ETF例如,Vanguard Real Estate ETF,SPDR Gold Trust,Ishares S&P 100 ETF等。


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ICONIQ Capital 投资策略


ICONIQ Capital的创始合伙人Divesh Makan在接受采访时曾讨论过自己是如何找项目的,Divesh Makan表示,60%的项目来源自Cold Call40%来自合作的家族。譬如我们觉得这家公司有潜力,我们会先进行电话初步调研,然后进一步地和团队访谈,及后期进行深入的调研,另外也会聘请如麦肯锡的第三方顾问公司。如果我们觉得这家公司值得投资,我们会帮他联系几个大客户,然后告诉这家公司:“我们的出价不一定是最高,但是我们已为您带来了几个大客户,而且我们还有几十个客户介绍”。这些极具潜力的公司完全不缺投资人的资金,而他们通常都很欢迎我们的加入,因为我们往往能为这些公司增加收入来源。


从ICONIQ Capital 投资的公司与已经退出的公司可以看出,ICONIQ Capital 偏向于投资科技类。例如,Send Bird 是手机软件聊天开发平台,完全可以联想到Faceook的手机聊天app,Facebook Messenger。在已经退出的企业中,Flip Kart 这类电子商务公司,也受到了ICONIQ Capital 的青睐。因此可以看出,ICONIQ Capital 在选择另类投资时,偏向利用客户在行业的相关经验来获得和选择投资机会。ICONIQ Capital 的客户中也包含房地产领域的知名企业家,ICONIQ Capital 也会利用他们的在房地产领域的权威,帮助ICONIQ Capital 对客户进行房地产方面的资产配置。



根据UBS的家族办公室报告显示,家族办公室的投资机会有很大一部分都是来自客户个人的社交网络。由于ICONIQ Capital 有着大部分的互联网与科技创始团队的客户,ICONIQ Capital 可以从这些客户的个人联系网络中获得投资机会,也因此ICONIQ Capital 投资方向多为互联网与科技领域。ICONIQ Capital还着重投资美国债券,在除去基金的资产组合中,投资了10%的政府或机构债券,20%美国州或地方债券。在投资私募股权及风险投资等高风险的同时,利用债券减少风险。


有趣的是,ICONIQ Capital持有的现金和等价物为0,这与家族办公室对于现金及等价物的资产配置不相符。也可以理解为ICONIQ Capital 将现金交给用户独自管理。家族办公室资产配置中0.9%被用来投资黄金,虽然ICONIQ Capital 没有直接持有黄金,但是从ICONIQ Capital 提交给SEC 的From 13 – F 来看,ICONIQ Capital 持有了SPDR Gold Trust, 也就变相代表了ICONIQ Capital 对于黄金的投资。由于SEC 规定,资金管理规模在1亿美元以上的投资机构汇报持仓情况, ICONIQ Capital选择将庞大的资金池分散为182个私募基金,也因此ICONIQ Capital 在提交Form 13 – F 时只报告了5家私募基金。


这样分散资金的方式,帮助ICONIQ Capital 保持了投资隐秘性,保护了家族办公室的隐私。ICONIQ Capital 投资了49家公司中有许多知名科技公司。例如,苹果,亚马逊,阿里巴巴和腾讯,在股权投资上ICONIQ Capital 的投资方向与直接投资方向保持一致。由于ICONIQ Capital 客户对于科技与互联网产业的经验,投资这些科技公司符合家族办公室资产配置的逻辑。


后记

机遇与挑战


PK10五码一把中的方法在硅谷的资本世界里,风险投资或者私募向来是创业者的首选,但是情况正在发生一些变化:一群管理着全世界最有钱家族资本的家族信托、家族办公室正在加入这场金钱游戏。



在过去几十年里,硅谷科技公司和互联网新贵的崛起,成就了以扎克伯格为代表的新时代富豪,为了更好地管理旗下上百亿美元的资本,他们成立专业的家族办公室实现定制化的投资管理。由此可见,建立家族办公室,寻求专业人员的帮助管理自己的财富,才能做好万全准备,让自己的资产保值增值。


除投资外,ICONIQ还为客户提供全方位的增值服务,他们为MarkZuckerberg一个人提供的增值服务就包括把他住宅附近的全部房子都买下来再租给原房主来保证自己的隐私,监督Zuckerberg捐赠给新泽西公立学校的1亿美元的使用情况,以及提供合法避税建议等。


值得注意的是:高科技富豪新贵们的财富的波动非常大,另外由私人银行服务模式向大学基金投资模式的转变也是一个艰难的过程。因此纵观ICONIQ的发展过程,在获得新的客户的同时,也在不断流失原有的客户。也有一些富豪在资产进一步扩大之后,建立了独立的家族基金。



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作者:小楹,发表于2020年08月31日


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